从2018年开始，奢侈品巨头公司开云集团(Kering)便开始剥离对运动品牌彪马(Puma)的股权掌控。开云集团已经彻底改变了自己对奢侈品牌的方向，只保留了德国运动品牌15.8%的股份。去年9月，开云集团宣布计划于2022年发行可转换为Puma股票的债券，发行金额超过5.5亿欧元。通过此操作，开云集团拥有了彪马公司10%的股份。

　　近日，开云集团的创办者Pinault家族的控股公司Groupe Artémis宣布，将在德国发行可转换债券——2025年到期时，该债券可转换为Artemis目前所持有的德国运动品牌Puma普通股股票，转换价在Puma参考股价基础上溢价35%~40%。与Kering在2019年的数量级相同。

　　Artemis此次减少了在彪马的股份，但并不是直接出售股票。有人认为这是溢价剥离的一种方法：直接出售股票可能会以较低的价格发生，而在这种情况下，交换价格被设定为比当前价格高36%。如果股价反弹超过该份额，那么转换将带来收益，但这意味着市场相信大流行后的彪马将强劲复苏。实际上，该股已经逐渐恢复，当天上午，它的交易价格超过每股68欧元，比之前的交易日上涨了近一个百分点。

　　这家由Financière Pinault控制的家族投资公司已经拥有彪马品牌29%的股份两年了，近日发行的可转换债券，该公司表示，与Puma股份的价格相比，转换溢价为35%至40%。与Kering在2019年的数量级相同。交易结束时，Artemis将保留Puma约25%的股份，因此Pinault家族将继续是这家德国集团的主要股东，该集团去年的销售额为55亿欧元(增长18%， 4%)，净利润增长40%，达到2.62亿欧元。

　　Puma品牌于2020年一季度结束时，销售额下降1.3%至13亿欧元。净利润下降幅度巨大，从2019年一季度的9，440万美元下降到目前的3，620万美元，下降了62%。结果，每股收益从0.63欧元下降至0.24欧元

　　公开资料显示：Artemis由法国企业家Fran?oisPinault于1992年创立，该公司致力于多个领域的投资，例如Ponant豪华船，佳士得拍卖行和拉图酒庄，乐点，雷恩足球俱乐部，及马里尼剧院。但最重要的是，其是 Kering 集团的大股东，持有后者41%的股权，集团合并资产超过300亿欧元。