阿迪达斯2025年上半年财报解读：全球稳健增长与中国市场的“九连阳”密码

2025年7月30日，阿迪达斯发布上半年财报，交出了一份超出市场预期的成绩单。在全球经济波动与行业竞争加剧的背景下，这家运动巨头以货币中性下14%的营收增长（上半年121.05亿欧元）和70%的营业利润飙升（12亿欧元），展现了强大的抗压能力与战略韧性。而大中华区13%的营收增长（18.27亿欧元）与连续九个季度的正向增长，更成为财报中最亮眼的“中国红”。

全球增长的双引擎：产品力与区域均衡

阿迪达斯的增长并非偶然。从品类看，服装业务以17%的增速领跑（鞋类9%，配饰7%），而跑步鞋类表现尤为突出——ADIZERO系列带动整体跑鞋收入增长超25%，其中ADIZERO EVOSL单款贡献了全球跑鞋增量的30%。这背后是专业性与大众化的巧妙结合：无锡、武汉马拉松中，阿迪跑鞋上脚率较2023年分别提升14.08%和26.15%，印证了“专业产品带动消费市场”的策略有效性。

区域表现则呈现“多点开花”态势。尽管欧洲市场受2024年欧洲杯高基数影响增速放缓至11%，但北美（14%）、拉丁美洲（25%）及新兴市场（19%）均实现双位数增长。值得注意的是，大中华区的增长质量——在汇率波动与关税压力下仍保持13%的增幅，且连续九季度“有质量的增长”，凸显了本土化战略的深度落地。

中国市场的“三驾马车”：本土化、全渠道与体育营销

大中华区的表现堪称教科书级的区域市场案例。阿迪达斯中国董事总经理萧家乐将增长归因于：“在中国，为中国”战略，具体表现为：

• 产品本土化：针对中国消费者偏好推出的ADIZERO EVOSL竞速美学空间等产品，将专业跑鞋与国潮设计结合，打破“运动装备=功能单一”的刻板印象；
• 渠道协同：上半年新增60-70家现代化门店，同时批发（增长14%）、自营零售与电商（均增长9%）均衡发展，形成“线下体验+线上便捷”的闭环；
• 场景营销：通过赞助马拉松赛事、签约运动员及“首发经济”（如限量款提前发售），强化品牌与体育消费场景的绑定。

隐忧与挑战：关税压力下的利润保卫战

尽管数据亮眼，阿迪达斯仍需面对2亿欧元的关税成本冲击（主要来自美国政策）。二季度已产生数千万欧元额外支出，但公司通过减少折扣（毛利率提升0.9个百分点至51.9%）和优化供应链，硬生生将营业利润率推高至9.6%（上半年），接近中期10%的目标。管理层明确表示，将通过新品重新定价而非全面涨价来对冲成本，避免伤害消费者忠诚度。

未来展望：双位数增长的底气何在？

阿迪达斯全球CEO古尔登维持了全年17-18亿欧元营业利润的指引，信心来自三方面：

• 产品管线：跑步、篮球等核心品类技术迭代，如ADIZERO系列的持续创新；
• 区域深耕：大中华区与新兴市场的本土化团队决策权扩大，缩短市场响应周期；
• 零售伙伴关系：与头部经销商联合定制区域货盘，降低库存风险。

结语：运动品牌的“中国答卷”启示录

阿迪达斯的财报揭示了运动消费市场的两大趋势：专业化与情感化并重（产品技术+场景营销），以及全球化与本土化共生（统一品牌+区域定制）。对中国市场而言，13%的增长不仅是数字，更是“本土思维的全球品牌”战略的阶段性胜利——当国际巨头愿意为中国消费者量身定制时，增长便成了水到渠成的结果。而对于行业观察者，这份财报或许预示着一个新时代：得中国者，不止得天下，更得未来。