根据安踏体育1月20日在港交所的公告显示，安踏体育在2025年交出了一份引人注目的成绩单，全年营收接近800亿元，实现低双位数增长，这一表现与李宁、耐克大中华区的下滑形成鲜明对比，显示出其强劲的抗压能力和战略执行力。在整体消费环境疲软的背景下，安踏不仅跑赢了行业大盘，更通过多品牌矩阵的协同效应，展现出独特的竞争优势。

多品牌引擎驱动增长，户外板块表现尤为亮眼

深入分析安踏2025年的运营数据，可以发现其增长动力主要来自多元化的品牌组合。主品牌安踏全年实现低单位数增长，虽然第四季度出现低单位数负增长（不到1个百分点），但整体保持稳定。FILA品牌则表现出更强的增长势头，全年实现中单位数增长，第四季度也保持了中单位数增长。

真正令人印象深刻的是户外运动板块的爆发式增长。迪桑特（DESCENTE）全年增速接近40%，流水突破100亿元大关；可隆体育（KOLON SPORT）更是实现了接近70%的惊人增长。这两个高端户外品牌已成为安踏集团增长的核心引擎。其他品牌组合也表现不俗，全年实现45%-50%的增长。

第四季度增速放缓，但健康度指标保持稳定

2025年第四季度，安踏集团部分品牌的增速有所放缓。这种季节性波动在零售行业并不罕见，尤其是在消费疲软的大环境下。更重要的是，集团的零售折扣与库存等核心健康度指标保持在合理区间，这表明安踏并没有为了追求短期增长而采取激进的促销策略，而是注重高质量增长。

从利润率角度看，安踏品牌努力实现20%-25%的经营利润率，FILA努力实现约25%的经营利润率，其他品牌组合努力实现25%-30%的经营利润率。尽管2026年并表狼爪（Jack Wolfskin）可能会产生亏损影响，但集团整体利润率目标仍保持在原有区间。

财务预测与市场预期：长期信心不减

根据市场一致预期，安踏2025年全年营业收入预计在770.45亿至809.18亿元之间，同比增长8.8%至14.2%。这一预测区间与安踏实际公布的近800亿元营收高度吻合，显示公司业绩符合市场预期。

在盈利方面，预测公司全年一致预期净利润在129.33亿至138.70亿元之间，同比增长-17.1%至-11.1%。净利润的短期承压可能源于集团为长期增长进行的战略性投入，包括研发加强和市场扩张。

2026年展望：体育大年的机遇与挑战

展望2026年，安踏集团面临的是机遇与挑战并存的局面。一方面，2026年是体育大年，多项国际重大赛事将举行，为运动品牌提供了宝贵的营销和曝光机会。安踏计划持续投入研发、体育营销和产品创新，这些投入虽然可能在短期内对利润率造成压力，但却是构建长期竞争力的必要之举。

另一方面，集团预计2026年全年并表狼爪后，亏损会高于2025年。这需要主品牌和其他盈利能力较强的品牌提供足够的现金流支持。安踏管理层对中长期增长充满信心，认为当前消费疲软是短期阶段性现象，而非长期逻辑改变。基于中国体育消费的长期潜力、行业向专业化与场景化分化的趋势，以及安踏自身多品牌矩阵和DTC运营模式构建的适应能力，公司目标持续跑赢行业，实现稳健增长。

行业趋势对比：专业化与场景化分化明显

将安踏的表现放在整个运动服饰行业背景下观察，可以发现一些值得关注的趋势。与李宁、耐克大中华区等竞争对手的下滑表现相比，安踏的逆势增长凸显了其多品牌战略的成功。当前运动服饰市场正朝着专业化与场景化方向分化，不同运动场景需要不同的功能性和设计特点。安踏通过迪桑特、可隆等品牌布局高端户外市场，正是抓住了这一趋势。

同时，安踏在ESG领域的表现也值得关注。其MSCI ESG评级在年内再升一级至“AA”，这表明公司在可持续发展方面的努力获得了国际认可，对于提升国际投资者信心和品牌形象具有积极意义。

结语

安踏2025年的业绩表现证明了中国运动品牌在全球市场竞争中的韧性与潜力。通过多品牌矩阵的精准布局、供应链和渠道的精细化管理，以及对行业趋势的敏锐把握，安踏已经建立起独特的竞争优势。面对2026年的体育大年，虽然短期利润率可能承压，但长期增长逻辑依然清晰。正如安踏管理层所表达的，基于中国体育消费的长期潜力，公司对未来充满信心。（注：本文基于企业公告及公开信息梳理，以上内容仅供参考，请务商业用途，如需完整财报细节可查阅原始公告，具体细节请以官方通报为准。）